6月25日，巴西财政部向中国银行交易商协会递交了熊猫债发行申请函，这也意味着巴西即将成为首个注册发行主权熊猫债的拉美国家。

从主权机构，再到国际大型金融机构、跨国企业，熊猫债成为各方青睐的融资渠道。很多人好奇，画风可爱的熊猫债到底是什么债？为何受到国际各界热捧？《夜观天下》今天和你一起聊聊这个轻松的话题。

光听名字，很多人会觉得熊猫债呆萌又小众。简单来说，熊猫债就是境外机构在中国境内发行、以人民币计价的债券。发行主体范围十分广泛，涵盖外国政府、国际开发机构、境外金融机构、跨国企业等主体。

国外机构在一国发行债券时，一般以该国特色为债券命名。作为中国国宝，大熊猫具有超高辨识度，因此在中国发行的这类债券被命名为熊猫债。在世界范围内，类似的还有美国的扬基债券、澳大利亚的袋鼠债券、西班牙的斗牛士债券等。

熊猫债资金用途十分广泛，既可投入中国境内项目建设、业务拓展，也能用于海外运作。在全球市场震荡加剧的当下，熊猫债已成为全球资本多元化融资的优质选择。

巴西将成为首个注册发行主权熊猫债的拉美国家。图源 中国人民银行网站

历经21年发展，熊猫债如今已迈入加速增长阶段。

2005年，国际金融公司、亚洲开发银行首发人民币债券，标志着熊猫债市场正式启动。2015年后逐步完善，年均发行规模提高至500亿—800亿元。2022年起，发行备案机制简化，放宽资金使用限制，叠加人民币融资的低成本优势，市场发展进一步提速。

近两年市场迎来跨越式增长，2024至2025年发行规模连续突破1800亿元大关。2026年势头更加迅猛，仅前五个月发行规模就达1365亿元，是去年同期的1.9倍，全年有望创下历史新高。

与此同时，熊猫债市场结构持续优化，长线投资属性凸显。2025年中长期熊猫债发行占比超六成，足以体现海外主体深耕中国市场的信心。交易热度同步飙升，2026年一季度成交额累计1675亿元，同比暴涨93%，参与机构持续扩容，市场活力十足。

更关键的是，发行阵容逐渐丰富。早期出海中资企业、国际开发机构是主要发行主体，近年来，纯外方的国际主流机构成为重要发行力量。目前波兰、葡萄牙、埃及、匈牙利等主权机构，亚投行、亚开行等国际开发机构，德意志银行、摩根士丹利等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业，都纷纷入局发行。

这是2025年6月11日拍摄的位于北京市朝阳区天辰东路的亚洲基础设施投资银行总部外景。  新华社记者 李鑫 摄

熊猫债为何受热捧？

首先是融资成本优势突出。境内人民币融资成本明显低于境外，中美利差倒挂形成较强吸引力，能大幅节省资金成本。

其次是政策红利持续释放。税收优惠延续、发行机制优化，为市场提供了稳定的制度预期。2026年中国人民银行工作会议明确提出，欢迎更多境外主体发行熊猫债。

除此之外，市场刚需持续攀升。一方面，2026年恰逢熊猫债集中到期，借新还旧的刚性需求，推动发行规模持续扩容；另一方面，人民币国际化提速，全球贸易和投资中人民币使用场景越来越多，海外机构持有、储备人民币的需求大幅上涨，发行熊猫债成为布局人民币资产的重要方式。

在中证鹏元国际业务评级部分析师梁华欣看来，熊猫债不仅是人民币国际化进程中的关键载体，更是推动人民币跨境循环的重要纽带。

过去全球融资、结算高度依赖美元、欧元，而熊猫债的普及，让越来越多外国政府、跨国企业主动将人民币纳入全球资金储备和结算体系。

熊猫债的发行大幅提升了人民币的全球活跃度和认可度，也充分印证了国际市场对中国经济前景的高度信任。

川观新闻编辑 杜馥利 综合新华社、央视新闻、人民日报、经济参考报、证券日报等

主播：夏婉琳（见习）

文案：杜馥利

编辑：曾东平

拍摄：李海宁

制作：李海宁

美术：沈晓颖

校对：屈杉杉

审核：钟莉 刘若辰

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