在美国大选结果尘埃落定两周后

特朗普交易渐趋降温

强势的美元进入震荡走势

美股上周终结连涨行情

市场看法开始回归谨慎

11月20日晚

欧洲股市全线下跌

美股三大指数震荡

大型科技股多数下跌

截至昨晚11点前道指跌0.16%

标普500指数跌0.58%

纳指跌0.92%

美股零售巨头塔吉特跌超20%

公司三季度财报不及预期

并下调全年盈利指引

中国资产全线上涨

截至20日23：31，纳斯达克中国金龙指数涨1.5%，富时中国3倍做多ETF涨超1%，2倍做多中国互联网股票，ETF－Direxion大涨超3%。

热门中概股多数上涨

金山云美股涨超30%，光伏股大幅拉升，大全新能源、晶科能源涨近9%，阿特斯太阳能涨超5%，极氪涨超5%，百济神州、哔哩哔哩、好未来等涨超3%。

比特币价格，首次突破94000美元/枚，再度创出历史新高。截至20日23：30，报94741美元/枚，日内大涨2.77%。

受此刺激，美股加密货币概念股全线大涨。

特朗普2.0能否点燃美股长牛？

11月以来，特朗普胜选、美国超预期的经济数据叠加降息周期，美股看涨情绪高涨。

近日，华尔街机构纷纷上调美股盈利预期，摩根士丹利这周一发布年度展望报告，将2025年底标普500指数基准目标价设定为6350点，而牛市情景下目标价高达7400点。高盛周二发布的预测表示，得益于美国经济和企业盈利的持续增长，标普500指数到2025年底将达到6500点。

但目前美股估值已接近历史高位，上涨空间还有多大？特朗普第二任期的开启，会是美股新一轮长牛的开端吗？

在渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰看来，特朗普2016年当选后的1个月时间内，标普500指数上涨5.38%，而目前标普500上涨2.77%。美股仍然在降息的过程中，企业的盈利预期也相对稳健，包括特朗普交易的延续都在支持美股更为长期的表现。但是短期要注意的是，不排除特朗普当选之后，投资者在短期进行获利了结。另外，在目前美股估值偏高以及市场共识度较高的背景下，投资人不排除过度定价降息预期的变化。

赵雪情则认为，美国股市短期内处于上行通道，但长期增长空间有限。从历史经验来看，美股在美联储降息周期与经济软着陆情形下上行。考虑到特朗普上台后，部分政策可能使企业盈利略有改善，将为美股提供支撑，科技、金融等板块将受到提振。但是，美股整体估值水平偏高，可能限制长期增长空间。

而且，特朗普胜选、共和党横扫参众两院后，市场普遍预期其贸易保护、弱监管、减税的政策主张将利好美国经济和股市，然而这样的预期或许过于理想化。

黄金有望重拾涨势

大选后，美元走强、不确定性消褪，推动金价从历史高位回落，截至11月15日，COMEX黄金价格半个月内跌幅超8%，跌至两个月来最低点。但周一开始，金价在2600关键点位扭转连日跌势，周二更创下8月以来最大单日涨幅。

瑞银和高盛本周均预测黄金涨势尚未结束，各国央行应对地缘和贸易风险而加大黄金采购，是未来金价上行的重要推力。

回归长期主线

全球降息周期下，资金也要寻找价值洼地。

赵雪情认，欧元区总体面临资本净流出压力，但法国、意大利将实现资本净流入。日本、英国等部分发达经济体总体摆脱资本净流出压力，证券投资规模有望回升。

新兴市场则存在分化。在赵雪情看来，随着风险偏好回升，美元流动性扩张，新兴市场证券投资将呈现增长态势。其中，亚洲市场相对强劲，将吸引新兴市场资本净流入的约一半份额；受地缘政治冲突等因素影响，拉美、中东、非洲等新兴市场资本流动依然存在变数。

来源：21世纪经济报道、中国证券报等